截至3月4日这一周，随着美国债务上限僵局升级之际，美债又遭到了新一轮的猛烈抛售，基准美债收益率连涨六周，十年期美债收益率在本周累涨2.02个基点，在3月3日更是一度曾涨至4.0893%，两年期美债收益率更是飙升至十五年以来的新高至5%附近，本周累涨4.71个基点。

此前一系列反馈通胀前景的数据强化了对美联储需要进一步加息以冷却经济的担忧，使得华尔街对美联储最终利率的押注不断攀升至新高，随后发布的美联储货币政策报告也再次重申持续加息是合适之举。

这直接导致美国财政部偿还债务的成本将会进一步飙升，叠加今年美国要偿还的债务更多，通胀和利率更高，以及国会分歧也更严重的背景下，使得美国财长耶伦所警告的“美债面临清算的X日期”有可能会提前到来。

紧接着，“末日博士”鲁比尼在3月3日接受媒体采访时警告称，“美国经济即将迎来经济衰退、股市崩盘和债务违约的连环爆炸，一场融合了70年代的滞胀和2008年金融海啸的滞涨性债务危机”，最终使得美联储别无选择，只能放弃与通胀的斗争，服软投降，最新的数据和新消息正在反馈这个分析。

摩根士丹利编制的明晟MSCI指数在3月3日发布的一份报告已经表明，目前，美国出现灾难性债务违约的可能性较年初增加了两倍多，违约概率从1月初的3.3%飙升至11.3%，升到自2013年债务上限辩论以来从未见过的水平，其中一个指标就是美国信用违约互换的交易活动量激增，信用违约互换是针对发行人不按计划偿还债务的一种保险形式。

该机构警告，如果美国出现史无前例的债务违约情况下，其后果将不只是美债债权人无法收到款项这么简单，这种违约可能会使美国经济陷入停顿，并引发利率的极端波动，不过，分裂的国会只有几个月的时间来通过一项支出法案，以避免违约，就在这个节骨眼时刻，一件出乎市场预料之外的事情出现。

3月4日，市场对美联储以审慎方式加息的希望再度增加，即使是最鹰派的美联储理事也没有暗示利率可能需要比市场定价已预期的水平还要高，当天，美国里士满联储主席巴尔金表示，“美联储需要在行动时掌握尺度平衡，避免政策力度不足或者过头”，另两位美联储理事鲍曼和柯林斯在事先准备好的讲话中也没有对货币政策的展望发表评论。

而就在3月3日，美联储新晋“鹰王”，亚特兰大联储主席博斯蒂克已经在发表的讲话中突然“变节”，在债务违约预期和经济衰退的压力下发出转向鸽派的服软信号，打压目前市场对3月份会加息50个基点的预期，并进一步表示，目前美联储可能已经接近于暂停加息。

我们注意到，他一直是鹰派中的鹰派，这表明现在的美联储并不疯狂，他们了解货币政策的运作具有滞后性，这也使得市场对美联储最终利率的预期在首次达到5.50%后，目前已经开始逐渐消退至5.43%。

BWC中文网财经团队独家分析认为，美国债务上限之争最终可能会推动美联储提前结束紧缩周期，并会紧急入场被动购买美债，而这实质上就是重启量化宽松，因为，通过一系列复杂的连锁反应，美国债务上限可能在今年晚些时候放大美联储量化紧缩的影响。

而就在一周前，按被誉为“市场波动先知”的瑞信明星分析师Zoltan Pozsar也在其最新发表的报告中表达了类似的观点，他警告称，陷入“将死”之局中的美联储将会在今年夏天不得不重启量化宽松以稳定金融体系。甚至，美国知名议员沃伦还在3月3日敦促白宫，下一任的美联储副主席人选应对抗目前的极端加息，以避免更高的利率会引发高失业，经济衰退和债务违约。

作为美联储或将服软的另一个观察窗口是，美联储主席鲍威尔将在3月8日前往国会山就经济问题作证，到时，可能会进一步释放不那么鹰派的服软信号，因为作为前美国财政部要员的鲍威尔曾在2011年说服国会提高债务上限时起了重要作用，市场认为，作为一名资深的华尔街金融家，他深知债务违约对美国的危害。

所以这次鲍威尔可能还会这样做以避免这种情况出现，所以，这也就解释了美元指数 为什么会在利率预期飙升至新高之际，在连涨四周之后突然在3月3日转为下跌的背后原因了（具体细节请参考下图）。

这也使得包括高盛、摩根大通、美国银行等在内的华尔街押注美联储面对美债困境最终会失去勇气，美联储在美国债务违约风险增加和债务利息成本飙升的压力下，在通胀被压制之前不得不会在其坚称的紧缩货币政策上正式服软，开始转向鸽派。

这也意味着，而作为美国最核心的资产，美债的稳定性和信誉度受到质疑也会直接影响美联储在鹰派加息路径上的转向态度，扭转近两周以来一众美联储理事向市场摊牌可能会再次进行大幅度加息的预期。

对此，资深华尔街预言家彼得希夫告诉美国金融网站ZeroHedge称，事实上，无论美联储现在做什么，都会扼杀经济，但不会驯服通胀，现在市场正在等待美联储投降，随着美国股市和债市被市场大幅抛售，及经济衰退和违约预期增强的背景下，美联储似乎开始恐慌，为稳定预期，我们料将会在接下去的几周内看到更多的美联储“鹰派”理事出现反转。

因为，美国国债市场是美国金融体系的基石，所以，一旦美国国债出现违约，对美国金融市场来说不亚于一场金融海啸。同时，美联储缩表的不确定性更让美国国债市场如履薄冰。

对此，美国金本位制捍卫者穆尼称，美国现在碰到的经济和金融问题是无节制的印钞造成的，使得美元失去往日美金的光芒，对此，美联储应该承担责任。

而按知名投行分析师Matthew Turner的解释就是，美国把美元当作了限制他国的工具，更是消耗了世界对美元这种储备货币的信任，高盛在3月2日发表的报告也表示，迫在眉睫的美国债务违约，叠加美国金融稳定性困境，促使全球央行正在降低美债敞口风险，重新定价美国国债还能否继续充当全球资产价格之锚的作用。

这表明作为全球资产价格市场投资标杆的低风险美债资产相对传统避险资产黄金来说变成一种高风险投资的可能性正在成倍增加，而这也就解释了美债为何会在近一年内持续遭受史上最大亏损的背后原因了，因为，美元资产是建立在庞大债务的纸牌屋上的，早已经资不抵债，并没有黄金的支撑。

这也使得全球央行在2022年购买了1136吨黄金，创下55年以来的最高购买纪录，而截至2022年的十二年内，全球央行的购金总量更是高达6,815吨，尤其是近几年购金节奏进一步加快。

而这也就解释了中国可能也正在跟随全球央行在国际储备资产领域正式摊牌加速清算美债以置换黄金储备的部分原因了，数据显示，目前，中国外储资产中黄金占到3.7%，约2025吨，其余则以美债为主，最新的数据正在反馈这个趋势。

据美国财政部和路孚特公司最新公布的数据显示，中国在2022年度大幅清算了高达17%仓位的美债，且在过去的12个月内仅有一个月小幅增持了美债，使得持有的美债规模连续9个月低于1万亿，并加速降至十二年以来的新低至8671亿美元，而从更长远的时间范围来看，相较2013年11月持有的1.32万亿美元的峰值相比，已经净抛售了4529亿美元。

与此同时进行的是，我们查询世界黄金协会和海关历次公布的最新数据统计发现，自2019年底中国没有报告黄金储备增加以来，截至去年12月的三年多时间内，中国从美国、英国、欧洲等海外主要黄金市场中共进口了3367吨黄金，具体数据分别为，2019年至2022年分别为1343吨，821吨、217吨和986吨，正在这个关键时刻，事情又有新进展。

许多分析人士认为，中国是最近几个月以来，持续增加黄金储备以降低美债敞口的神秘大买家之一，比如，据瑞士海关在3月2日最新发布的报告也表明，自去年以来，中国从全球主要黄金精炼中心瑞士的黄金购买量也突然跃升至2018年以来的最高水平，其中在2月共约有196吨黄金已经从欧美运抵中国。

这表明，自2019年以来，加上世界黄金协会和海关的数据，至少3563吨黄金已经分批从欧美市场运抵中国。同时，目前正陷入通胀和债务违约“囚徒困境”之中的美联储更是不敢阻止各国从欧美运回黄金。（完）