美国12月1日公布的核心通胀数据显示降温新迹象，作为美联储首选的通胀指标，美国核心PCE物价指数同比上涨5%，前值为5.2%，显示出美国通胀正在放缓的趋势，而此前10月CPI也意外降至八个月以来首次低于8%至7.7%（此前连续八个月超过8%），这使得美债收益率进一步下跌。

数据显示，指标10年期美债收益率触及10周最低，下跌16.2个基点至3.539%，反映利率预期的两年期美债收益率也跌至10月初以来最低，下降11.4个基点至4.258%。

虽然，通胀见顶的迹象支持美联储“现在是时候放缓加息步伐了”，但美联储主席鲍威尔在12月1日仍警告称“通胀依旧过高，支持继续加息，利率峰值或会高于预期”，以表明对抗通胀的决心。美联储三号人物，纽约联储主席威廉姆斯也在2日称，利率需要远远高于通胀水平，将需要几年时间才能达到通胀目标。

紧接着，华尔街金融大鳄，被誉为富有远见的美国亿万富翁吉姆·罗杰斯在12月1日接受日媒采访时表示，美联储加息力度仍然不够，在1970年代严重的通胀袭击美国之际，时任美联储主席保罗·沃尔克将基准利率提高至20％，成功遏制了通胀（当时通胀率达到14%）。

罗杰斯表示，虽然并不是说需要加息到当时的水平，但目前的基准利率并未达到足以遏制通货膨胀的水平，美联储被认为到2023年将放慢加息速度。虽然将受市场欢迎，但这将招致通胀的反弹。分析表明，美联储为了真正抑制没有快速回落迹象的通胀，实际利率需要高于通胀水平。

正如下图所示，最新数据表明，美国消费者对11月和12月的通胀预期已经出现连续第二个月上涨。

BWC中文网财经研究团队按照通胀惯性理论数据分析，美国的高通胀还没有消退，预计2023年第一季度前的CPI仍将维持在7%高位，这也意味着美国实际联邦基金利率（EFFR）经通胀（10月CPI为7.7%）调整后变为负3.7%，正如下图所示，目前是1954年以来实际利率处在最负值区间的时候。

这也使得目前美国储蓄账户、存款证和短期国库券的实际利率暴跌至惊人的负4.0%区间，作为全球资产价格之锚的10年期的美债实际收益率也滑向负4.2%的深渊，甚至，大多数具有高回报价值的企业债券的收益率也远低于通胀值，这就意味着美国债券投资者要为此承担更多的风险，甚至是倒贴利息。

正如，美银报告所指出的那样，随着高通胀将维持更久更深，这会使得美债的实际利率跌入更大的负值区域，换句话说，从理论上来说，这也意味着包括中国、日本、爱尔兰、英国、沙特、德国、澳大利亚等所有海外美债持有者或将要为持有美债而向美国财政部倒贴利息，相当于变相地要向美国付款，这在以前是不可想象的。

美国印钞厂一角

对此，美国前财政部长萨默斯警告称，“美联储正在朝美国债务火药桶里扔金融核弹，我们正在进入一个经济基本面和金融市场可能出现大幅波动的时期”，“如今美国金融市场的风险看起来与2008年金融危机爆发之前出现的风险惊人地相似”，向美债市场持续发出抛售信号，并让全球央行继续远离美债（请参考下图）。

对此，太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯表示，现在美债变成了一个风险投资，随着美国同业拆借市场的利率上升（见下图），如果接下去的几个月内通胀仍维持在7%以上高位且经济出现实质性衰退证据，美债的投资回报率会从近年来的最高20%降至5%，尽管发生了地区冲突危机，但对违约的预测并没有因避险支撑得到强化。

这就意味着美国债券投资者要为此承担更多的风险，实际收益率为负数据意味着投资者在购买美债时按月通胀计算会亏损，这表明投资者在等待美国经济和通胀走向的决定性拐点的过程中时，几支关键的美债收益率曲线可能会倒挂得更多，增强了市场远离美债的预期（最新的趋势变化请参考下图）。

紧接着，德意志银行研究员Jim Reid在11月30日发表的报告中也指出，目前美债缺少流动性，80%的债券的实际收益率为负值，更重要的是，野村还警告称，美国债务危机的雷曼时刻已经来袭，且这些情况不会在短期内消失。

所以，仅从这个角度来看，当那些聪明的货币管理当局真正需要解决美国债务和通胀风险时，货币市场中的美元的角色被重置现象将会发生。

对此，吉姆.罗杰斯在接受媒体采访时进一步表示：现在的美国债务无处不在，印钞无处不在，美国是全球最大的债务国，最终美国的债务经济将要付出代价，并警告美国国债危机或将被陷入困境中的美联储引爆。

很明显，现在的美元已经成了不可靠的货币，更不断地被大量印钞所稀释掉，另一次美元信任危机已经到来，这一次美元面临的后果要比半个世纪前要严重的得多，事实上，当美元脱离金本位和布雷顿森林体系解散这两件事本身就在说明美元已经失去了往日美金的魔力光芒，而这也表明黄金料将重新回归金融属性，而就在这个节骨眼，一件意料之外的事情发生了。

据全球顶级的对冲基金经理Crispin Odey在11月29日更新发表的一份报告中表示，美国当局可能很快会没收黄金，禁止私人持有实物黄金，只允许持有美财政部发行的金币和银币。

因为，随着通胀预期管控风险增加，美国可能会试图将黄金数字货币化，这在美国历史上有过先例的背景下将变得更加明确，而这也就解释了美国人近段时间为什么要大量的购买金币的原因了。

我们查询到，先前美国没收民众黄金的事件发生在1933年，当时出于种种原因，时任美国总统罗斯福通过了一份臭名昭著的行政命令，长话短说，美国人被要求上交他们的黄金，作为回报，他们将在银行存入一笔存款（请参考下图）。而按现在的市场消息来看，显然美国民众有了这种担忧。

比如，美国人正在抢购和囤积由美国财政部发行的金币和美国堪萨斯州在一周前更新提出的一项提案（HB2123）正式承认黄金为法定货币，并使其与美元相提并论就是两个最生动的例证。（完）