现在的美国经济真正处在一个奇异的世界中，在处于技术性衰退、科技公司大规模裁员数千人之际，美国劳工统计局在8月5日发布的报告却意外地显示7月份新增就业人数强劲，是预期的25万个工作岗位的两倍多。

虽然，这份报告缓和了对美国经济衰退的担忧，但美联储希望的劳动力市场降温未能实现，暗示美联储将不得不继续扩张其激进的货币政策以遏制通胀，使得短期利率飙升，在9月会议上加息75个基点的可能性攀升至70.5%，这表明加息50个基点已是板上钉钉。

对此，高盛预计未来三次会议，美联储将再加息100个基点。下一次美联储货币政策会议将于9月20日-21日举行，在此之前，美联储决策者还将获得另一份非农就业报告和两份CPI数据，现在的问题是美联储能坚持多久。

事实上，就在一天前，美联储多位理事已经密集放鹰，驳斥其货币政策转向的可能性，美联储最鹰派之一的理事梅斯特认为，美联储必须致力于在2023年上半年前继续大幅加息，利率应超过4%（目前为2.5%），以帮助降低处于40年以来最高位的通胀。

这也意味着美国利率会继续上升，更激进的加息预期推动美债收益率走高，正在“刀尖上跳舞”的美联储无论对美国经济的看法如何，他们与通胀的斗争都将会使美国经济陷入衰退，并给美国债券和金融市场带来抛压，这就是为什么会看到短期利率的回升和美债收益率曲线的倒挂，按美国前财长萨默斯的解释就是，美联储激进追赶式收缩政策正在朝美国的债务经济火药桶里扔金融核弹。

8月6日，10年期美债收益率收报2.83%，30年期美债收益率更是大幅上涨至3.068%。同时，反映短期利率前景的2年期美债收益率也攀升至3.242%，并使得2年期和10年期美债收益率利差进一步急剧扩大至约负40个基点，且为2000年以来的最高水平，债券收益率与价格成反比，收益率上升代表净抛售量大于购买量。

彭博社在8月4日公布的一项美债流动性的衡量指标显示，目前美债回报率正接近2020年3月以来的最差水平，美债市场流动性萎缩的风险越来越大，而流动性收缩后将会导致美债波动性加剧，美债市场将出现更多裂缝，并可能给美国养老基金、退休基金和其他寻求最安全投资回报的全球央行这类美债基石级别的机构投资者带来麻烦。

据彭博社最新监测到的数据，截至8月5日的10周内，从美债市场中的资金净流出规模升至1922亿美元，我们注意到，美国财政部最新公布的持仓数据已经在反馈美债在各货币当局中占比不断下降的变化。

根据美国财政部最新公布的国际资本流动报告显示，美债官方持仓数据有两个月的延迟惯例，下一次报告将会在8月中旬公布，全球官方机构自今年以来共减持了2372亿美元的美债，比前两个月的总抛售量还要多1.3倍，且为两年以来的最大月度抛售规模。

数据显示，现在不仅作为美国经济盟友的日本，沙特和以色列在持续清算美债，还包括中国、卢森堡、瑞士、印度、韩国、德国、法国、澳大利亚、比利时等20多个美债主要海外持有者均分别抛售了不同程度的美债（具体细节请参考美财政部网站公布的国际资本流动报告数据）。

其中，中国自2021年12月以来更是连续六个月共减持了1001亿美债，使得仓位降至十二年以来的最低值至9808亿美元，且中国更在今年4月和5月还保持了连续两个月抛售美债力度最大的状态。数据显示，从2021年1月开始，有12个月均出现不同程度净减持美债的状态。

同时，在日元兑美元创下20年新低后，目前作为仅有一个持有万亿美债的日本也不再为美联储缩表接盘，据路透社数据监测，截至8月1日的6个月内，包括日本银行和养老基金在内的日本大机构已经共减持了高达1570亿美债，且这个势头还在继续。

按美国金融网站Zerohedge的分析就是，这相当于日本在美债领域对美国发起了一场新的珍珠港事件，这样的结果就是日本正在为2022年美债出现史诗级别的崩盘做出贡献。

Zerohedge进一步解释称，因为，美联储已经开启收缩货币政策进程以压制通胀，四次加息后将基准利率将上调至2.50%，但经通胀数据调整后仍无法使得美债实际收益率转化成为正值，随着美债实际收益率长期处在负值区间，这也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本，这也使得包括中国和日本在内的具有国家背景的美债投资者在接下去可能会大幅抛售9000亿美元，如果随着美国通胀和其它风险持续上升，全球央行也存在清仓美债的可能。

此时，一旦以日本为代表的大美债持有者开始大幅抛售美债，势必造成其它债主的跟进，产生足以压垮美国债券价格的连锁反应，使得美债收益率急速上升，甚至其对冲万亿美元赤字和美国经济赖以运转的底牌或将被揭开，造成美国债券困境，引爆美国的债务危机。

因为美联储持续的大幅加息和为挽回信誉不得不控制通胀后，美国利用高通胀对冲债务负担的能力就会减弱，叠加利率攀升至历史正常水平后就会迅速增加美国债券利息支出成本，使得美国财政部和美联储失去救助自己债务的能力，并对美元的地位造成长远的影响。

世界黄金协会和高盛分析师扎克潘克斯在8月4日发表的报告中也认为，未来几年美元作为全球主要国际货币的地位可能会继续下降，随着美国利用美元的主导地位实施的一些限制举措会削弱美元的渠道功能，美元将失去地位只是时间问题，正如下图所示，全球主要储备货币的地位从来都不是永恒的。

高盛认为，美联储持续加息将导致利息支出飙升，美国经济”借新还旧“会出现困难，并引爆美国债务和金融市场核弹，现在最可能充当美国金融危机的催化剂的就是公司债务，这将会使美债市场重新定价。（完）