3月17日，就在美国通胀正在重新超预期上升叠加劳动力市场火热，或令美联储将降息指引从三次变更为两次，最早从六月开始降息，预计美联储2024年的降息幅度将从数据公布前的 80个基点降至75个基点，而零售销售的失误则加剧了不利因素。

美国财政部长珍耶伦在3月15日播出的美媒采访中紧急表示，大多数预测人士预计，今年租金将下降，这是通胀的最大贡献者，随着住房成本下降，通胀将会降温。

这些均表明美国国债市场的抛售将会进一步加速的同时，美国财政部发行的新美债也将要付出高企的利息成本，同时，这削弱了美联储帮助美国财政部融资的能力，使得美国经济”借新还旧，寅吃卯粮“越来越困难，目前，美国未偿公共债务已经高达34.5万亿美元。

这也使得美国国债收益率重新涨至4.2%上方，被投资者净抛售，而通常情况下，当美债供应量激增时，其收益率也会随之上涨。

对此，国会预算办公室在3月16日预计今年十年期国债收益率将达到4.6%的峰值，随着美国联邦预算赤字继续螺旋上升，支出是增加而不是减少，一场新的债务上限预算争斗已经迫在眉睫。

美国债务上限资金将在6月份用尽，但国会决策者对增加举债额度的谈判仍毫无进展，遭到强烈反对，对此，美国评级机构穆迪警告称，如果国会不负责任地行事，这可能会损害美国的信用，该机构进一步警告称由此造成的后果，可能会下降美国信用评级。

美国财长耶伦曾在2月7日出席国会听证会时感到“担忧”，并认为随着今年巨额债务赤字和贷款浪潮的到期，美国商业房地产将面临“很大的压力”，

这表明，美联储维持高利率更久的货币政策将会继续对美国财政构成重大威胁，特别是美国的地区银行体系，纽约社区银行暴雷的事情可能不是个例，可能会像去年硅谷银行倒闭那样继续传染给其他银行，这暴露出美国金融系统在迅速上升的借贷成本面前的脆弱性，并增加了发生广泛的信贷事件的可能性，叠加“高债务、高利率及低增长”这杯有毒的鸡尾酒组合下，进而反噬美国财政部的债务负担，提前引爆美国金融核弹。

因为，去年3月，美国硅谷银行倒闭的直接原因就是高利率使得该行的美债投资组合出现巨额亏损后所引爆的，所以，仅从这个角度来看，现在美国的银行业问题已经变成一个“自我证实的预言”，美国储户们越认为哪家银行有问题，从哪家银行提取的存款就越多，使得这家银行也就越容易出现问题，直接点燃了美国可能将会有更多银行出现倒闭的风暴，而这其中，首当其冲的就是去年接盘暴雷银行的纽约社区银行。

因为，随着美国财政部急于发行巨额新债充实账户中资金流，更将会为银行业可能的动荡埋下隐患，银行准备金面临进一步流失风险。

对此，被称为末日博士的努里尔·鲁比尼在3月17日接受媒体采访时进一步解释称，“美国狂飙的债务赤字将会成为引爆美国金融系统的一枚核弹，其最终造成的影响最终会让各国对美国偿还债务的能力开始担忧，以及损害美元的地位，而一旦美元变成另一种货币，那么，美国靠美元霸权维持的债务庞氏骗局也必将会开始加速崩溃。

特别在此时，全球的美债债主们已经开始在加速清算抛售，这无疑会动摇美国经济增长的根本逻辑，稀释美元的货币红利，更会削弱美元输出通胀和收割铸币税的能力，给欠债上瘾的美国经济埋下一颗债务定时核弹，这在美国联邦离美国债务违约的资金越来越接近耗尽的“X日期”还仅剩两个多月时间的背景下将会变得更加明确，叠加美国的债务海啸和预算赤字激增，直接影响到数十万亿美元的美国国债的价值。

对此，一些与BWC中文网有联系的华尔街交易员告诉我们称，主要经济体开始加速抛售美债是他们对美债信心下降的迹象，因为美国目前正面临债务上限崩溃的经济困境，以及美债可能正在变成一种风险投资等因素。

而就在3月15日，美国财长耶伦在接受美媒福克斯新闻网采访时当被问及接下去的美国国债拍卖规模时，耶伦称，“美元之所以被视为资产，是因为市场的深度和流动性，以及美国经济的实力”，她更是直言不讳表示，“美国预算不需要平衡就可以走上财政可持续的道路，无法偿付全部债务义务时，不承诺会优先向包括中国和日本等在内的全球债权人偿付美国国债相关款项的计划”。

正如高盛分析师扎克潘克斯在3月13日发布的报告中所指出的那样，虽然，美国通胀率开始缓慢下降，但作为美联储最青睐的核心通胀指标仍处在3%的高位，环比增速也未再降温，仍远高于美联储预期的通胀目标，然而，目前的十年期基准美债收益率自进入2024年以来，一直平均维持在4.0%-4.3%区间，这表明美债的名义收益率经月度通胀率调整后大部分时间仍旧处在负值区域。

所以从理论上来说，实际收益率为负值意味着包括中国、日本和英国等在内的所有海外美债持有者或将要为持有美国国债变相地倒贴利息，相当于间接地向美国财政部付款，这在以前是不可想象的，实际收益率为负值也意味着债权人在购买美债时按通胀计算会亏损，变成一种风险投资，这也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本。

根据MSCI风险管理团队最新提供的压力测试模型，在红海危机持续影响包括食品和能源供应链的背景下，如果接下去的几个月内，出现美国核心通胀重新攀升且因美国证券交易委员会打击对冲基金的基差交易使得美国国债流动性危机持续蔓延的证据，随着美国同业拆借市场的利率可能在今年5月之前处在5.5%的高位，那么，长期限的美债投资回报率可能会从2021年初的10%降到4%至5%。

紧接着，被誉为“债券之王”的Jeffrey Gundlach在3月16日认为，随着投资者减少对美元和美国国债的需求，就会导致美元价值下降，进而会更加削减市场对美国债务的信心，进入负面循环，最终引发美债违约危机，将让美债面临清算，并会刺激利率飙升，可能会造成一场美国金融资产价格危机。

这使得美国财政部失去偿付债务能力的背景下，包括日本、中国等在内的全球央行将会继续保持净抛售美债的状态，如果风险增加，甚至，一些持仓不足百亿美元的全球央行美债大买家们也存在清零美债的可能。

值得注意的是，美国财政部的最新报告表明，目前，澳大利亚、越南、菲律宾、泰国，科威特、意大利、波兰、伊朗、伊拉克和阿联酋均跌出美国财政部的主要美债持有者名单中，持仓量已经小于80亿美元。（完）