据美国财政部11月17日最新发布的国际资本流动报告显示，美债官方持仓报告会有两个月的滞后，9月份，全球官方机构持有的美债量更是降至2021年5月以来的最低水平至7.2万亿美元，报告公布的38个主要美债海外持有者中仅有4个官方机构增持了美债，其中日本美债抛售量最多。

报告显示，作为美债基石级别的最大海外美债买家的日本在9月继续重手抛售796亿美债，抛售量相当于8月份减持量的2倍，且为连续第三个月减持，以此震慑美元。

与此同时，中国也在连续两个月小幅增持后重新启动抛售，在9月大幅抛售382亿美债，打破此前两个月连续增持美债的状态，使得所持美债仓位降至9336亿美元，继续刷新十二年以来的新低，而这背后的核心逻辑其实也很简单。

分析表明，随着美联储基准利率峰值预期攀升，增强了投资者远离美债的信心，虽然美联储料将从12月开始放缓加息，但其明确暗示“更久更高的加息预期”仍是美国国债市场面临的最大尾部风险，分析表明，到2023年第二季度，美联储政策利率、美债收益率都可能升至5%的范围。

这表明，接下去几个月内，美债存在继续被大幅抛售的预期，流动性萎缩，波动性增加，这里要说明一下，债券收益率与价格成反比，收益率上升代表美债的抛售量大于购买量。所以，我们还将会看到全球央行在接下去的两个月内会有持续大幅抛售美债的数据报告，最新的数据正在反馈这个趋势。

比如，据美联储在11月15日公布的数据显示，截至11月10日的四周内，全球央行抛售了总额达980亿美债，且为2020年3月以来最大月度抛售规模，这也使得美国财政部在11月17日举行的320亿美元20年期美债拍卖创下历史纪录的惨淡交易数据。

再比如，据日本财务省数据统计，最近四周内，日本央行通过三次紧急出手干预汇率支持日元，估计就至少抛售了1100亿美债，分析表明，现在美联储还没有确定从其鹰派立场中转向，这表明日元跌势尚未结束，所以，一旦日本失去对日本国债收益率曲线上限和日元的控制，叠加日本贸易逆差创新低和日美利差扩大，日本很有可能会大幅抛售9000亿美元的美债，以此来震慑美元。

紧接着，美国评级机构惠誉也在11月16日发布的报告中称，现在出现裂缝的美国联邦意味着包括可能在预算、债务上限等问题上发生争执，最终导致美国联邦再次关门，这也使得美债延续抛售状态，这也使得美财长耶伦在11月12日不得不再次直言不讳向市场发出“美国国债市场可能会出现崩溃”的悲观信号。

这表明作为全球资产价格之锚的美国国债相对传统避险资产的黄金来说变成一种风险资产的波动性在延长，正如图所示，随着全球央行美债持有量下降，黄金储备却飙升至历史新高，截至今年9月，全球央行官方黄金储备共计35978吨，今年前9个月，全球央行共购买了近700吨黄金，其中，第三季度购买了创纪录的399吨黄金，是二季度的两倍，创下黄金与美元脱钩那年以来最快速购买黄金的纪录。

由世界黄金协会和IMF为我们提供的下图数据也表明，自2021年以来，全球央行的国际储备资产自高点回落，且在近几个月出现明显下行速度，而黄金储备则整体上处在强势上行区域，去美元化加速，很明显，黄金作为国际储备的关键组成部分，正在重新呈现出金融货币属性，正在这个关键时候，出现了让市场意外的事情。

据世界黄金协会在11月15日援引海关公布的最新数据汇总，中国9月黄金进口量依旧保持高位，进口了152吨，而8月和7月分别为182吨和178吨，创下2017年以来最高的同期季度进口量，这也使得2022年1至9月，中国累计进口黄金高达902吨，明显高于近三年以来的平均水平。

这更表明今年仅用了9个月就已超过去年全年的821吨的进口量，让市场感到意外，这也意味着2021年1月至今年9月，仅从世界黄金协会渠道披露的数据来统计，就表明至少有1723吨黄金已经分批运抵中国。

而全球央行加速抛售美债置换黄金的事实表明，作为美元核心根基的美债失去避险资产的功能只是时间问题，因为，美元是建立在庞大的债务纸牌屋之上的，大部分的美元是锚定美债发行的，没有黄金支持，很明显，现在的美国债券市场已经资不抵债，只有被高估的美元指数在苦苦支撑，这一点美联储主席鲍威尔早已心知肚明。

而作为美债基石级别的大买家们对于美债态度的转变可能正在成为全球投资者转向的风向标。

对此，资深华尔街预言家彼得希夫在11月18日表示，现在，美联储无论做什么，都会让美国国债市场陷入崩溃，这只不过是时间问题，但不会驯服通胀，随着美债被市场抛售，叠加美国经济衰退预期增强后美国信贷市场风险激升的背景下，华尔街正在等待美联储服软投降，问题是美联储能坚持多久！

紧接着，被誉为富有远见的华尔街金融大鳄，美国亿万富翁投资人吉姆.罗杰斯在接受媒体采访时亦表示：现在的“美国债务无处不在，印钞无处不在，美国是全球最大的债务国，最终美国的债务经济将要付出代价“。

“末日博士”鲁比尼也表示，美国金融市场已经在重演2008年的金融风暴，美国将遭受“严重衰退、严重债务和金融危机”的打击，接近24万亿美元的美国国债市场很有可能将会成为下一轮美国金融危机的源头，警告美国金融核弹或将被美联储的持续大幅加息引爆。（完）