美国劳工部在11月16日最新公布的PPI数据同比上涨8%，意外低于预期，也低于前值，显示美国通胀可能已见顶，提供了通胀开始消退的进一步证据，强化了美联储为挽回自身控制通胀不力的信誉而采取激进的紧缩政策上开始服软投降，尽早转向鸽派甚至是提前降息的可能性。

美联储主席鲍威尔

我们注意到，这是继美国10月CPI涨幅意外结束此前连续八个月高于8%的状态之后，通胀增速放缓的又一实证，触发华尔街押注美联储将会暂停加息。

数据公布后，美联储传递的信号也非常明确，美联储理事哈克及时释放鸽派转向信号，称未来数月美联储加息步伐将会放缓，与其承受过度紧缩的风险，不如在2023年某个时间点停止加息且维持利率高位不变，而近一周以来，至少有四位美联储理事们也做出了类似鸽派言论。

这表明在美国经济衰退和美国财长警告美国国债市场可能将崩溃的迹象中迎来美联储服软投降转向的信号，事实上，美联储早在11月5日发表的半年度《金融稳定报告》中就罕见地承认美国存在金融稳定风险，暗示将会服软转向。

正如下图所示，11月16日，市场对美联储利率轨迹的预期变得更加鸽派，最终利率预期下降，随后降息预期上升。正如下图所示，11月16日，市场对美联储利率轨迹的预期变得更加鸽派，最终利率预期下降，随后降息预期上升。

很明显，现在美联储为避免出现更大的危机已经惊慌，在激进加息路径上失去了一些勇气，比如，11月16日，美国3个月期和10年期美债收益率曲线自2019年末以来出现最大倒挂就是例证，发出美国经济将在未来三个月内出现衰退的信号。

再比如，目前，美债收益率下跌和美元的疲软也已经在反馈这种变化。因为，美国金融市场在“高债务、高通胀、高利率及低增长”这套有毒组合环境下，强势美元终将会反噬美国经济，对美国债务负担和美国企业利润构成风险（请参考下图）。

对此，美联储金融监管副主席巴尔在11月16日表示正在密切关注美国金融系统的风险，巴尔表示，美联储抗击“过高”通胀之际的加息行动正在导致美债波动性加剧和流动性减少的迹象。

紧接着，美国纽约联储在11月16日发布的一份报告中也表达了美国国债市场的低流动性仍然令人担忧的观点，流动性低于正常水平意味着更有可能引发抛售、高波动和流动性不足之间的负反馈循环，这预示着虽然通胀缓和为美债带来短期买盘，但目前做空美债的押注依旧汹涌。

根据美国商品期货交易委员会在11月16日公布的数据，截至11月15日，两年期美债期货空仓升至1990年以来最高，叠加出现裂缝的美国联邦可能会在预算、债务上限等问题上发生争执，最终导致美国联邦会再次关门的市场环境下，大部分美债收益率曲线持续呈倒挂状态，发出衰退冲击警告，比如，包括高盛在内的经济学家们预计美国经济明年10月前出现衰退的概率达到100%。

同时，美元走强终结美债融资的廉价资金时代的同时，还砸崩了美国金融市场，并破坏美国制造业复苏，开始收割自己人，更让美国企业高管和华尔街感受到痛苦，纷纷削减开支、大范围裁员，使得美国信贷市场也陷入风暴中。

而这也就解释了为什么美国财长耶伦会在11月12日再次直言不讳表示，美国国债市场可能会出现崩溃，美国可能面临金融稳定风险的实质性影响，不能排除美国经济衰退的风险的背后原因了。

根据美国联邦预算委员会预测，如果将政策利率在2023年3月提高到5.0％，那么，美国联邦为此支付的债务利息成本将达到1.8万亿美元，占到2022财年联邦税收总额的31%，不过，实际支付的利息会比这更高，且随着债务雪球持续增加，需要再增加3.8万亿美债才能平衡激进加息后成倍增加的偿债成本，目前美国可公布的债务总额为31.2万亿。

BWC中文网国际财经团队查询发现，11月16日，比美国利率预期更重要的12个月Libor已经刷新2006年以来新高，升至5.67%（今年已飙升48.1%），这表明美国联邦和企业的借贷成本正在飙升。

所以，仅从这个角度来看，美国前财政部长萨默斯的解释就是，美联储激进加息的最终结果将会正式引爆美国债务危机核弹，往美国债务火药桶里扔金融核弹，而对美国金融市场来说，“高债务、高通胀、高利率及低增长”这套组合就是一颗引爆正式引爆美国金融债务的核弹。

比如，据美国会计行业机构Accountingtruth在11月15日最新公布对美国人口最多的75个城市的财务状况调查报告表明，有61个大城市的债务问题非常严重，没有足够的钱来支付包括养老金在内所有的账单，因为现在的债务成本正随着利率不断上升。

这使得华尔街投行、经济学家和分析师们一致担心，接近24万亿美元的美国国债市场很有可能将会成为下一轮美国金融危机的源头，从而产生另一个雷曼效应，华尔街预言家彼得希夫警告称，“这对美国债务市场来说是一颗金融定时炸弹，使得投资者开始质疑美债的传统避险属性”，正在这个关键时刻，在美国经济社会中却出现让市场非常意外的事情。

据美国国税局11月16日发布的数据显示，数千位美国百万富翁真实上演美国版“出埃及记”，截至10月31日的8个月内，在芝加哥有接近8300名百万富翁们正以创纪录的数量撤离，且在最近几周开始加快，损失的人员和应税收入都超过了国税局报告的任何一年，而我们注意到，发生这种富翁撤离的现象在西弗吉尼亚州，路易斯安那州，夏威夷州，密西西比州，阿拉斯加州，康涅狄格州和怀俄明州也比较明显。

与此同时，抵押贷款利率的飙升也扼杀了美国房价，这将对美国资产价格估值非常不利，并引发美国房价自美国楼市次贷危机以来最快的速度下跌，一些最新数据和迹象表明美国房屋崩盘的升级速度比许多专家预期的要快得多，美联储印出来的楼市盛宴或将开始渍散。

分析显示，目前加拿大、新西兰和澳大利亚的这三个发达国家房地产市场可能会崩溃的预期已经给美联储发出了警告，正在这些背景下，据Real Capital Analytics在11月3日公布的报告指出，在美国房地产市场中，中国买家（私人及企业）已经从今年3月美联储开启加息后就开始提前撤离美国楼市，截至2022年前10个月，他们至少累计净抛售了约140亿美国房产。

然而，在美国经济如果实现不了软着陆，叠加利率成本上升、楼市降温、通胀高企和美国金融市场震荡加剧的多重影响下，又会加重抑制这些美国富裕家庭财政状况的改善，而这些美国百万富翁的撤离现象似乎正在揭示美国经济已经开始衰退的天机，这块美国债务经济的遮羞布正式被揭开，对此，野村警告称，美国债务危机的雷曼时刻已经来袭，且这些情况不会在短期内消失。

同时也解释了美联储在面对美债将崩溃和美国经济衰退预期的警告下，为何会在近几日内不得不持续发出可能会降低加息幅度的渐进转向的服软投降信号，是因为其成立至今的真正使命是帮助美国联邦融资以及支持包括美联储自身利益在内的华尔街精英等利益集团服务。（完）