中国基金报记者 方丽 叶诗婕“我始终坚持做资产价值挖掘的‘少数派’，以大类资产配置为核心，挖掘结构性矛盾，争取寻找最突出的风险收益性价比资产”，金鹰基金总经理助理王怀震对中国基金报记者如此概括他的核心投 ...
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中国基金报记者 方丽 叶诗婕 “我始终坚持做资产价值挖掘的‘少数派’，以大类资产配置为核心，挖掘结构性矛盾，争取寻找最突出的风险收益性价比资产”，金鹰基金总经理助理王怀震对中国基金报记者如此概括他的核心投资理念。 王怀震深耕固收领域超16年，拥有14年大型保险、年金以及公募基金等领域投资经历。他曾在银华基金任职，之后在嘉实基金担任年金执行总监、固收投委会委员、投资经理，主管600亿养老金（82个组合）的大类资产配置决策。后进入招商信诺资管任副总经理、首席固收投资官、投资经理，负责公司保险资产战略、战术资产配置与固收投资。2022年7月，在入行的第16个年头，王怀震加入金鹰基金。 坚持挖掘资产价值 16年的跨界多元资产管理和投资经验，使王怀震对资管行业有着独到而深刻的认识。“资产端管理期限跟负债端期限要求不匹配，可能是投资经理面对的一个最大约束。” 王怀震表示，投资人的资金期限是多变的，而大类资产配置在投资经理为投资人提供合适的投资策略中起着核心作用，这也是他投资理念的核心——做资产价值挖掘的少数派。 王怀震在投资框架中，自下而上构建了四个层次的方法论。第一个层次是认知层面，只有打破思维模式的惯性，才能规避常见的错误，建立独立的认知和思考；第二个层次是对投资规则的研究。即不能生搬硬套海外成熟市场的规则，而应该研究我国市场规则的变化、差异和特性；第三个层次是具体的投资方法，即大类资产配置，以及如何运用风险评价和基本面分析去优化配置；第四个层次是投资时机的选择，即辨别哪些投资机会是不需要等待的，哪些则是需要等待的，并保持足够的耐心。 王怀震解释道，这套体系的目的就是力图提高投资过程中的胜率，降低不必要的风险。当市场出现了某些情况证明他此前的投资体系是错误的，他会反思并修正，或者扩展原有的投资体系，以此达到投资体系的进一步优化。 专于大类资产配置 精于利率波段操作 王怀震坦言，多年的个人投资经历让他形成了“专于大类资产配置，长于混合资产管理，精于利率波段操作”的投资优势。 在他长时间管理企业年金和保险资金这一混合资产过程中，面临绝对收益目标与相对收益目标的双重考验，面对理性判断与投资现实复杂性的冲突，也曾“摔过不少跟头”，因此在投资过程中的风险管理方面积累了丰富经验。 精于利率波段操作方面，则与王怀震多年的宏观债券策略研究息息相关。“我是做宏观债券策略出身的，所以我比较擅长自上而下的宏观经济分析”，王怀震说。 他表示，在债券投资方面，通常包括杠杆策略、久期策略以及信用策略。王怀震将自己的优势定位在久期策略，主要通过杠杆和久期相结合来赚取固定收益方面的盈利，因此也积累了利率波段操作的优势。 此外，王怀震也有自己投资的“负面清单”。债券方面，他表示自己不希望通过信用下沉来赚取利润，比较偏好安全性较高的债券品种；权益投资的股票方面，他则坦言自己将规避单纯主题化投资这一资产方向。 今年以来，曾经炙手可热的“固收 ”基金回撤明显，“固收 ”产品开始备受质疑。但王怀震认为“固收 ”仍有机会，他指出，“固收 ”变“固收-”主要是由于这类产品的权益资产风险暴露不适当导致。一方面，部分“固收 ”产品中资产的类权益属性资产仓位过高，如可转债；另一方面，部分“固收 ”产品的权益资产仓位配置相对固定，在权益资产风险出现显著变化后，没有做相应的动态调整。 他进一步表示，金鹰基金对“固收 ”产品的定位，首先是固收产品，要求基金经理能通过固收资产去获益，其次是通过风险评价，在权益资产风险较低的情况下适度配置，以达到收益增强的“ ”。 |
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